Como e por que as opções de compra de ações devem ser contabilizadas com os ganhos das empresas. Subsídios de opção valor diluído do acionista Por John P. Hussman, Ph. D. Todos os direitos reservados e aplicados ativamente. Excertos deste artigo podem ser citados com atribuição. A lei de ferro das finanças é que o preço de qualquer título é o valor descontado dos fluxos de caixa futuros que entregará aos investidores ao longo do tempo. Todo evento que afeta o preço de uma segurança, os movimentos do Fed, as notícias econômicas, o desembarque dos marcianos no Kansas tem seu impacto afetando 1) o fluxo de fluxos de caixa que os investidores esperam que a garantia entregue, ou 2) a taxa na qual os investidores descontam aqueles Fluxos de caixa para valor presente. A qualidade que separa os bons analistas dos mais pobres é a compreensão dos fluxos de caixa efectivamente comandados por uma garantia e a taxa adequada em que esses fluxos de caixa devem ser descontados a valor presente (incluindo um prêmio de risco apropriado). A fonte da miséria dos investidores nos últimos anos é a recusa de levar a sério essa lei de ferro. Parte do problema é que eles não conseguem entender a natureza dos fluxos de caixa realmente reivindicados por uma parcela de estoque. A outra parte é que eles não conseguiram descontar esses fluxos de caixa adequadamente. O motivo dessas falhas é claro: os investidores foram encorajados a se concentrar nos ganhos operacionais que superaram as expectativas, ao invés de analisar a parte desses ganhos operacionais que são realmente reivindicados por sua parcela de estoque, ou a relação entre essas reivindicações e o preço que eles têm pago. Quem ganha ganhos operacionais de qualquer maneira Uma ação das ações não é uma reclamação sobre os ganhos operacionais, nem sobre outros fundamentos que surgiram convenientemente para justificar quotnew avaliações da época. Por exemplo, se um investidor valorize um estoque como um montante de EBIT (lucro antes de juros e impostos). O próximo cálculo teria melhor subtrair o valor da dívida por ação. Mesmo isso não vai longe o suficiente, mas é um primeiro passo para reconhecer que tais citamentos não são propriedade dos acionistas sozinhos. Questões de operações não deduzem os juros devidos aos detentores da dívida, nem os impostos devidos ao governo. Quaisquer ganhos operacionais (que nem sequer são definidos de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos) excluem arbitrariamente muitas despesas e perdas reais, de modo a fornecer um valor mais qualitativo, mas a quantidade resultante não reflete os verdadeiros resultados econômicos da empresa. Além disso, para proporcionar crescimento, as empresas geralmente precisam fazer investimentos de capital além do valor necessário para substituir a depreciação. Em última análise, os investidores têm uma reclamação não sobre os ganhos operacionais, mas sobre o fluxo de caixa livre (o que Warren Buffett chama de ganhos do proprietário). O fluxo de caixa livre subtrai uma série de coisas dos resultados operacionais, incluindo juros, impostos, dividendos preferenciais e depreciação acima e acima da despesa de capital. Em outras palavras, o fluxo de caixa livre mede o que realmente está disponível para os acionistas depois de todas as outras reivindicações terem sido satisfeitas (incluindo a provisão para crescimento futuro). Existem dois usos para o fluxo de caixa gratuito. Um deles é pagar dividendos, e o outro é recomprar ações para benefício dos acionistas. Observe como as recompras funcionam. Quando uma empresa recompra uma parcela de estoque, ela compra uma reclamação sobre um fluxo futuro de fluxos de caixa gratuitos, que agora serão alocados entre os demais acionistas. Qual é o valor de mercado deste fluxo futuro de fluxos de caixa O preço da ação recomprada, é claro. Enquanto os investidores do estoque concordarem que o preço do mercado é justo, as recompras de ações beneficiam os acionistas, como se o fluxo de caixa livre tivesse sido distribuído como dividendos. Quando alguém entende perfeitamente esses fatos, também entende-se por que os subsídios de opções devem ser gastos. A razão é simples. Se as recompras de ações forem uma distribuição do fluxo de caixa livre em benefício dos acionistas, as outorgas de opções são efetivamente um desvio de fluxo de caixa livre a um custo para os acionistas. Consequentemente, são uma dedução dos resultados financeiros que podem ser razoavelmente informados aos acionistas. Isso é verdade, mesmo que as concessões de opções e ações não envolvam desembolso de caixa. Quando empregados, gerentes e diretores recebem ações como remuneração, a empresa desviará essencialmente uma parcela dos fluxos de caixa livres futuros dos acionistas existentes. Qual é o valor de mercado desses fluxos de caixa livres futuros O preço das ações emitidas, é claro. Se as ações forem emitidas com base em opções de compra de ações, o custo para os acionistas é o preço de mercado das ações emitidas, menos o preço de exercício pago por essas ações. A questão relevante não é se as concessões de opções e as ações devem ser contabilizadas, mas como as despesas devem ser tratadas nas demonstrações financeiras. Idealmente, as demonstrações financeiras incluem um fluxo de caixa livre diretamente, subtraindo dos resultados operacionais diversas obrigações, tais como juros, impostos, depreciação acima e acima do gasto de capital e o custo de emissão de ações e opções. Mesmo que os ganhos fossem deixados sozinhos, os acionistas acabariam por gravitar o uso do fluxo de caixa livre, uma vez que é o único valor ao qual eles têm uma reivindicação relevante. Isso também salvaria investidores como Warren Buffett muito tempo. Na ausência de um cálculo de fluxo de caixa livre, o lugar mais apropriado para contabilizar subsídios de ações e opções está na demonstração de ganhos, como uma linha separada, apenas sob despesas de vendas, gerais e administrativas. Para emissão de ações, isso é direto. Uma parcela de ações emitida para um funcionário é um desvio dos futuros fluxos de caixa livres dos acionistas existentes, e o valor - colocado pelo mercado - nesse fluxo de fluxos de caixa é simplesmente o preço do estoque. (O preço pode diferir do quotfair valuequot calculado com base em premissas específicas dos próprios analistas sobre fluxos de caixa futuros e taxas de desconto apropriadas, mas a opinião dos mercados está resumida no preço do estoque). Esse valor de mercado deve ser deduzido dos ganhos no mesmo período em que o estoque é emitido. As opções são um pouco mais difíceis. Uma das objeções às opções de despesa na demonstração do resultado é que os ganhos são considerados uma conta de fluxo de rentabilidade, pelo que as opções são um item de financiamento aparentemente complexo, uma emissão não monetária de um crédito contingente sobre um ativo capitalizado. Esta complexidade aparente convida os teóricos a tornar o bem inimigo do melhor, deixando todos com nada. Por exemplo, eles argumentam que o modelo de Black-Scholes equivale a opções de longo prazo, e que não leva em conta a aquisição de direitos ou o possível reajuste de opções anteriormente emitidas. Então, dar-lhes um valor de zero é melhor. Como Einstein disse, tudo deve ser feito o mais simples possível, mas não é mais simples. É bem entendido que as demonstrações financeiras envolvem estimativas razoáveis e divulgação quando essas estimativas envolvem incertezas materiais. O mesmo deve ser verdadeiro quando contabilizar opções. A regra para opções de despesa deve ser simples o suficiente para ser facilmente implementada com um modelo básico, comumente disponível e dados comumente disponíveis. Quando uma opção é emitida, você atribui um custo baseado no modelo Black-Scholes, usando uma volatilidade derivada de um índice de empresas nesse setor específico. (A volatilidade de um índice geralmente é menor do que a volatilidade média das ações dos componentes, mas usar uma volatilidade do índice é mais apropriado para opções de longo prazo). O valor da opção resultante, digamos 1000, é deduzido dos ganhos. Agora passa um ano. Se o preço das ações aumentou e o valor da opção é agora de 1200, você deduziu 200 adicionais sobre o lucro do ano corrente desde que a emissão de ações se tornou mais provável. Esta despesa adicional não está sendo deduzida no ano em que a opção foi emitida. Está em correspondência com o ano em que ocorreu o esgotamento efetivo no valor do acionista. Esse tipo de acumulação continua até que a opção seja exercida, ou expira. Suponha, em vez disso, que um ano se passou desde a emissão e o valor da opção diminuiu para 700. Nesse caso, você adiciona de volta 300 ao lucro do ano corrente porque os acionistas foram aliviados no ano atual da diluição potencial de seus interesses E o valor dessa diluição potencial é de 300. Uma dificuldade menor seria um impulso para os resultados de resultados de empresas que já haviam sido de alta velocidade, cujos preços caíram. Mas isso poderia ser tratado simplesmente classificando os complementos relacionados à opção como ganhos extraordinários. Este tratamento não teria muita oposição, uma vez que seria difícil para as administrações argumentar que os ganhos atribuíveis a um mergulho no preço das ações deveriam ser classificados como comuns. Claro, as empresas tendem a diminuir o preço de exercício das opções existentes quando o preço das ações declina, aumentando assim o valor dessas opções. Neste caso, a ameaça de diluição potencial não é reduzida. Se a redução do preço de exercício for tão agressiva que as opções reajustadas valem mais do que no ano anterior, a retribuição resultará em uma dedução adicional para os ganhos do ano corrente, em vez de um complemento. Observe que o valor das concessões de opções deve ser deduzido se essas concessões realmente criam ou não incentivos. Se os subsídios criarem um incentivo para produzir mais renda do que seu custo, o efeito líquido será maior em resultados nas demonstrações financeiras. Caso contrário, as concessões de opções afetarão os ganhos como uma dedução pura. Em qualquer caso, a idéia é simples. As opções estão vivas até serem exercidas ou expirarem. O encargo inicial para outorga de opções deve ser incorrido no ano em que eles são concedidos, mas os custos adicionais (ou créditos) devem ser acumulados até a opção ser exercida (ou expirou). Se se verificar que a opção é exercida, a dedução total ao lucro durante a vida da opção será o preço da ação no exercício menos o preço de exercício. Se a opção expirar sem valor, a dedução total ao lucro durante a vida da opção será zero. Esta abordagem faz uma tentativa razoável de combinar o custo das opções com o período em que os acionistas experimentam efetivamente a diluição. Os acionistas realmente seriam melhor atendidos ao atribuir concessões de opções um custo de zero e enterrar os detalhes em uma nota de rodapé. O Dr. Hussman é o gerente de portfólio dos Fundos Hussman. Pesquisa RESULTADOS Opções de Ações: Demonstração de Resultados, Balanço Patrimonial O impacto das opções contábeis nas ações É um assunto frequentemente mal interpretado para os investidores. Esta coluna explorará o impacto das opções de compra de ações no balanço e demonstração de resultados. Também incluirá um exemplo do impacto das opções sobre lucros diluídos por ação. Por Phil Weiss (TMF Grape) 12 de outubro de 2000 No mês passado, escrevi uma introdução às opções de estoque em que revisei os aspectos de compensação, as principais vantagens e desvantagens e os diferentes tipos de opções que podem ser concedidas. Gostaria de continuar esta série com uma discussão sobre o impacto das opções de compra de ações no balanço e demonstração de resultados. Minha discussão esta noite será centrada em opções de estoque não qualificadas (NSOs). Se você não está familiarizado com esse termo, volte para a minha coluna introdutória. Uma das maiores objeções à contabilização de opções de compra de ações é que a grande maioria das empresas não registra nenhuma despesa de remuneração relacionada a outorgas de opções de ações. Como resultado, essas empresas, que contabilizam suas opções de acordo com o APB 25 (o principal contábil original que descreve o tratamento das opções de compra de ações nos Princípios Contábeis Geralmente aceitos nos EUA (GAAP)) não podem deduzir o benefício do imposto de renda realizado pelo exercício de Tais opções. Em vez disso, esse benefício fiscal passa pela seção de equivalência patrimonial do balanço patrimonial de uma empresa. Em muitos casos, você pode ver o valor desse benefício refletido na Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido. Uma vez que a contabilidade é um sistema de entrada dupla, o outro lado da mudança para o patrimônio líquido é uma redução dos impostos sobre o rendimento a pagar ao IRS. Método do estoque do Tesouro As regras contábeis, no entanto, exigem que o benefício fiscal mencionado acima seja refletido no cálculo do lucro diluído por ação (EPS), que é calculado através do método de estoque do Tesouro (TSM). Em suma, o TSM assume que todo o dinheiro em opções de compra de ações é exercido no início de um período financeiro (ou a data de emissão, se for mais tarde). O motivo pelo qual esse método de cálculo do EPS é chamado de TSM é que ele usa o produto do exercício hipotético das opções de ações para recomprar ações de ações - tais ações são chamadas de ações em tesouraria. Isso realmente serve para reduzir o impacto dilutivo das opções de estoque. Não se preocupe se isso parecer um pouco confuso. Vou fornecer um exemplo de como isso funciona em breve. Na verdade, há um padrão contábil recente (FAS No. 123) que recomenda que as empresas registrem uma despesa de compensação para as concessões de opção de estoque de seus empregados. No entanto, esta alternativa, que cobra uma despesa de compensação pelo valor justo das opções outorgadas aos empregados, é amplamente ignorada. Uma empresa que segue este pronunciamento contábil é a Boeing Airlines (NYSE: BA). Se você dar uma olhada em sua demonstração de resultados. Você verá esse custo refletido na linha chamada despesa de planos com base em ações. Ao seguir o FAS No. 123, a Boeing também é capaz de reconhecer alguns dos benefícios fiscais associados ao exercício de opções de ações (é claro que o benefício fiscal é menor do que a despesa de compensação real). Agora vamos tentar colocar alguns números do que eu tenho falado e ver o que acontece. Ao trabalhar com este exemplo, bem assumir que as opções são contabilizadas no APB 25 e que as empresas não registram nenhuma despesa de compensação para a concessão de opções de ações no mercado. Você pode querer fazer uma breve pausa antes de passar pelo exemplo. Vá buscar algo frio para beber e uma calculadora também, uma vez que a única maneira que eu posso pensar em fazer isso é percorrer um monte de números e cálculos. Em primeiro lugar, precisamos fazer alguns pressupostos sobre quantas opções foram realmente exercidas para calcular o impacto do balanço. Note-se que, nesta parte do exemplo, Somente referem-se às opções reais exercidas. Na segunda parte, referir-me-ei ao número total de opções pendentes. Ambos são necessários para determinar o impacto total das demonstrações financeiras. Também deve notar-se que o objetivo final da segunda parte do cálculo é determinar quantas ações adicionais a empresa teria que emitir (além das que poderia recomprar com o produto do exercício das opções de ações) no caso em que Todas as opções pendentes foram exercidas. Se você pensa sobre isso, isso deve ter muito sentido. O objetivo desse cálculo é determinar o EPS diluído. Foram calculados o número de ações que devem ser emitidas para chegar à contagem de partes diluídas. Nota: Isso resulta em um aumento de 14.000 no fluxo de caixa (geralmente o fluxo de caixa das operações). O tratamento das opções de compra de ações na demonstração do fluxo de caixa será discutido mais detalhadamente na próxima parcela desta série. Em seguida, é preciso adicionar mais pressupostos para ver o que acontece com o EPS: vamos resumir o que aconteceu aqui. Declaração de renda impede Nenhum diretamente. Conforme mencionado acima, a empresa neste exemplo escolheu adotar a abordagem tradicional para a compensação de opções de ações e não deduziu nenhuma despesa de remuneração em sua demonstração de resultados. No entanto, não se pode ignorar o fato de que existe um custo econômico para as opções de estoque. O fracasso da maioria das empresas em refletir as opções de compra de ações na demonstração do resultado levou muitos a argumentar que essa falha resulta em um excesso de renda. A questão de saber se tais valores devem ou não ser refletidos na demonstração do resultado é difícil. É fácil argumentar que excluir o impacto de tais opções de resultados de renda de livros em renda sendo exagerada no entanto, também é difícil determinar o custo exato das opções no momento da emissão. Isto é devido a fatores como o preço real do estoque no momento do exercício e o fato de que há funcionários que não serão adquiridos nas opções que são concedidas. Impacto do balanço O patrimônio líquido aumentou em 14.000. A empresa economizou 14 mil em impostos. Impacto do lucro por ação Ao calcular o EPS diluído, você assume que todas as opções in-the-money são exercidas no preço médio das ações do período (25.000 ações na opção neste exemplo). Isso resulta em que a empresa foi tratada como tendo recebido o produto igual ao valor do número de opções em que o preço de exercício (500,000) está em circulação. Além disso, para fins deste cálculo, considera-se que recebeu receitas iguais ao valor do benefício fiscal que seria recebido se todas as opções fossem exercidas (262.500). Esses recursos são então utilizados para comprar ações no preço médio das ações (15.250 ações). Esse valor é subtraído do número total de opções de compra de ações em dinheiro para determinar as ações incrementais que teriam que ser emitidas pela empresa (9.750). É esse valor que resulta no aumento do total de ações em circulação para o cálculo do EPS diluído. Neste exemplo, a empresa teve que emitir 9,750 ações e viu o seu EPS diluído cair de 2,50 para 2,38, uma diminuição de cerca de 5. Você provavelmente encontrará que a diferença entre EPS básico e diluído neste exemplo é um pouco maior do que o normal. Na próxima parte desta série, vou discutir como as opções de ações são tratadas na declaração de fluxo de caixa. Se você tiver alguma dúvida sobre o que foi apresentado aqui, por favor, pergunte-lhes no nosso Conselho de discussão de pesquisa Motley Fool. ESO: Contabilidade para opções de ações do empregado Por David Harper Relevância acima Confiabilidade Não revisaremos o acalorado debate sobre se as empresas devem avaliar as opções de ações dos empregados . No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções de despesa desde o início da década de 1990. Apesar da pressão política, os gastos se tornaram mais ou menos inevitáveis quando o Conselho Internacional de Contabilidade (IASB) exigiu isso devido ao empenho deliberado para a convergência entre os Estados Unidos e as normas contábeis internacionais. (Para leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Expensing.) Em segundo lugar, entre os argumentos, há um debate legítimo sobre as duas principais qualidades de informações contábeis: relevância e confiabilidade. As demonstrações financeiras exibem o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções sejam um custo. Os custos reportados nas demonstrações financeiras alcançam o padrão de confiabilidade quando são mensurados de forma imparcial e precisa. Essas duas qualidades de relevância e confiabilidade freqüentemente se opõem ao quadro contábil. Por exemplo, o setor imobiliário é gerado pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto gastou para adquirir a propriedade. Os oponentes da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com precisão consistente. O FASB deseja priorizar a relevância, acreditando que ser aproximadamente correto na captura de um custo é mais importante que correto do que ser exatamente errôneo ao omitá-lo completamente. Divulgação Obrigatório, mas não reconhecimento por agora A partir de março de 2004, a regra atual (FAS 123) requer divulgação, mas não reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração do resultado, em que eles reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de lucro por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente optem por reconhecer as opções como já fizeram centenas: na demonstração do resultado: 1. EPS básico 2. EPS diluído 1. Pro Forma Basic EPS 2. O EPS Diluído EPS Pro Diluído Pro Forma captura algumas opções - Aqueles que são antigos e no dinheiro Um desafio fundamental no cálculo do EPS é uma potencial diluição. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes, mas não exercidas, opções antigas outorgadas em anos anteriores, que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias em qualquer momento (isto aplica-se não apenas a opções de ações, mas também a dívida convertível e alguns derivativos.) Diluído EPS tenta capturar essa diluição potencial usando o método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética possui 100 mil ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão em dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício 7, mas o estoque subiu para 20: EPS básico (ações ordinárias de renda líquida) é simples: 300,000 100,000 3 por ação. O EPS diluído usa o método do Tesouro-estoque para responder a seguinte pergunta: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções no dinheiro fossem exercidas hoje. No exemplo discutido acima, o exercício por si só aumentaria 10.000 ações ordinárias para o base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: produto do exercício de 7 por opção, além de um benefício fiscal. O benefício fiscal é o dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Por que o IRS vai cobrar impostos sobre os detentores de opções que pagarão o imposto de renda ordinário sobre o mesmo ganho. (Por favor, note que o benefício fiscal refere-se a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20 das opções concedidas são ISOs.) Vamos ver como 100.000 ações comuns se tornam 103.900 ações diluídas sob o método do Tesouro-estoque, que, lembre-se, é baseado em um exercício simulado. Nós assumimos o exercício de 10.000 opções no dinheiro, isso adiciona 10.000 ações ordinárias à base. Mas a empresa recupera o produto de exercícios de 70.000 (7 preços de exercícios por opção) e um benefício fiscal em dinheiro de 52.000 (13 ganho x 40 taxa de imposto 5,20 por opção). Esse é um enorme desconto em dinheiro 12.20, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para comprar ações de volta. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa recompra 6,100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações adicionais líquidas (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula atual, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, taxa de imposto (T) e (N) número de opções exercidas: o EPS Pro Forma Captura as Novas Opções concedidas durante o Ano Revisamos como diluído O EPS capta o efeito de opções de dinheiro pendentes ou antigas concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no ano fiscal atual que têm zero valor intrínseco (isto é, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço das ações), mas são dispendiosos, no entanto, porque eles têm valor de tempo. A resposta é que usamos um modelo de preços de opções para estimar um custo para criar uma despesa não monetária que reduz o lucro líquido reportado. Considerando que o método do Tesouro-estoque aumenta o denominador da relação EPS, adicionando ações, o gasto pró-forma reduz o numerador do EPS. (Você pode ver como o gasto não contabiliza duas vezes como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora bolsas de opções antigas, enquanto a despesa pró-forma incorpora novos subsídios). Revisamos os dois principais modelos, Black-Scholes e binômio, nas próximas duas parcelas deste Série, mas seu efeito é, geralmente, produzir uma estimativa de custo justo de custo entre 20 e 50 do preço das ações. Embora a regra contábil proposta que exija a despesa é muito detalhada, o título é o valor justo na data da concessão. Isso significa que o FASB quer exigir que as empresas estimem o valor justo das opções no momento da concessão e registrar (reconhecer) essa despesa na demonstração do resultado. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído baseia-se na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluídas de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de compartilhamento diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, supomos que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que nosso modelo estima que valem 40 do preço das ações 20, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que as nossas opções acontecem no penhasco em quatro anos, amortizaremos a despesa nos próximos quatro anos. Este é um princípio de correspondência de contabilidade em ação: a idéia é que nosso empregado estará prestando serviços durante o período de aquisição, de modo que a despesa possa ser distribuída durante esse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação à perda de opções devido a rescisões dos funcionários. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20 das opções outorgadas serão perdidas e reduzirão a despesa de acordo.) Nosso anual anual A despesa para a concessão de opções é de 10.000, as 25 primeiras das 40.000 despesas. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, 290.000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé, e provavelmente exigirá reconhecimento (no corpo da demonstração do resultado) para os exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 2004. Uma nota técnica final para os valentes Existe um tecnicismo que merece alguma menção: Usamos a mesma base de ações diluídas para os cálculos de EPS diluídos (EPS diluído relatado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob ESP pro diluído pro forma (item iv no relatório financeiro acima), a base de ações é ainda maior pelo número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (isto é, além do produto do exercício e do Benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas 10.000 das 40.000 despesas de opção foram cobradas, os outros 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (30.000 20). Isto - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de 2.75. Mas no ano seguinte, sendo todos os outros iguais, os 2.79 acima estarão corretos, pois já teríamos terminado de gastar os 40.000. Lembre-se, isso só se aplica ao EPS diluído pro forma em que estamos passando opções no numerador. Conclusão As opções de exoneração são meramente uma tentativa de melhor esforço para estimar o custo das opções. Os defensores têm razão em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem reivindicar estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque pombasse para 6 no próximo ano e fiquei lá. Em seguida, as opções seriam inteiramente inúteis, e nossas estimativas de despesas resultariam significativamente exageradas, enquanto nosso EPS seria subavaliado. Por outro lado, se o estoque melhorasse do que o esperado, nossos números de EPS teriam sido exagerados porque nossa despesa acabaria por ser subestimada. ESOs: usando o modelo Black-Scholes
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